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　　用戶需求與國家投資雙輪驅動，5G引*PCB通信發(fā)展新時代早在4G時代，全球移動互聯(lián)網流量爆發(fā)，根據中國工信部統(tǒng)計數據，國內移動互聯(lián)網流量連年翻番增長，遠高于全球15%的平均增速。高清視頻、物聯(lián)網(車聯(lián)網)、VR/AR等應用場景逐步顯現(xiàn)，隨之帶來對增強型移動寬帶、海量連接、低時延高可靠通信技術的強烈需求。5G作為突破性的移動通信技術，將在用戶需求和國家投資的雙輪驅動下，5G將引*通信發(fā)展新時代。

　　移動通信每十年一個周期，中國在經歷“2G跟隨、3G突破、4G同步”之后，5G時代有望引*全球。

　　1G~4G中國移動通信建設落后于全球，但不斷發(fā)力趕超。4G時代我國主導的TDD通信制式將成為5G主流制式。到了5G時代，我國主動成立IMT-2020推進組，舉全產業(yè)鏈之力，積極推進5G技術標準發(fā)展，有望實現(xiàn)技術與市場雙引*。

　　2019年中國將進入5G推進關鍵拐點，商用時點有望超預期

　　中國IMT-2020推進組對5G試驗規(guī)劃分為技術研發(fā)試驗(2015~2018)和產品研發(fā)試驗(2018~2020)兩步實施。2017年，中國在北京懷柔已建成全球*大的5G外場測試基地。2018年1月16日，中國IMT-2020推進組發(fā)布“5G技術研發(fā)試驗第三階段規(guī)范”，中國移動宣布將在全國12個城市展開規(guī)模試點，中國聯(lián)通則提交了7個城市的試驗社會年輕，并已完成上海和深圳的外場建設。我們預測，國內大規(guī)模5G試點將在2018年下半年陸續(xù)推出，2019年進入試商用期，而5G正式商用牌照的發(fā)放時點或將超預期。

　　以史為鑒，從3G/4G前瞻5G產業(yè)鏈的未來格局

　　5G網絡及終端軟硬件升級將帶來產業(yè)鏈和行業(yè)格局的深刻變化。運營商：話語權向中國傾斜。3G/4G時代，全球運營商市場不斷整合集中。5G時代，Vodafone、中國移動等主流運營商強者恒強，中國運營商將擁有全球話語權。主設備商：強勢引*產業(yè)鏈，上游器件迎來大機遇。華為、中興、愛立信和新諾基亞四足鼎立。5G時代，中國廠商將進一步擠壓歐洲同行的市占率，帶來上游器件國產化的機遇。射頻器件：4G參與者眾多，傳統(tǒng)射頻器件行業(yè)毛利率走低。5G由于MassiveMIMO應用，天線附加值的2/3將轉移*安裝天線振子的PCB板上。據全球PCB打樣品牌服務商「捷多邦」了解，結合超密集組網技術，將帶來PCB及高頻覆銅板材料的全新機遇。光器件行業(yè)：隨3G/4G周期波動，行業(yè)整體集中度持續(xù)降低。5G時代，運營商網絡投資和互聯(lián)網數據中心投資的周期疊加，中國廠商異軍突起。光纖光纜產業(yè)鏈：呈現(xiàn)金字塔式的行業(yè)格局，具備一體化的光棒、光纖和光纜生產能力的廠家將持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，行業(yè)集中度進一步提升。

　　我們預計，5G規(guī)模化建設或在2019~2020年啟動。5G投資規(guī)模有望超過4G，運營商資本開支將在2019年后持續(xù)走高，并隨著5G市場需求提升而不斷加碼。我們建議關注，1)5G龍頭：中興通訊；2)5G射頻龍頭：生益科技；3)5G光通信：烽火通信、中際旭創(chuàng)、新易盛，關注光迅科技、亨通光電；4)5G無線射頻：滬電股份(PCB)、深南電路(PCB)、東山精密(濾波器/天線)、三安光電(PA化合物半導體)、飛榮達(天線振子)。

　　陜西PCB板廠家認為：5G商用進度不及預期，市場系統(tǒng)性波動風險。